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醫(yī)用敷料巨頭——奧美醫(yī)療成功上市
發(fā)布時間:2019/02/25 信息來源:查看

醫(yī)用敷料巨頭,成為2019年第一個成功上市的醫(yī)療器械企業(yè)。

219日,奧美醫(yī)療用品股份有限公司正式發(fā)布《首次公開發(fā)行股票招股意向書》及《首次公開發(fā)行A股股票初步詢價及推介公告》,擬赴深交所中小板上市。首發(fā)新股不超過4800萬股(占發(fā)行后總股本的比例不低于10%),股票簡稱:奧美醫(yī)療,股票代碼:002950。

根據(jù)發(fā)行時間安排,奧美醫(yī)療將于221日啟動初步詢價,226日進行網(wǎng)上路演,227日進行網(wǎng)上網(wǎng)下申購。

從去年1225日獲得證監(jiān)會審核通過成為2018年內(nèi)IPO審核的最后一單,到215日拿到證監(jiān)會核發(fā)的IPO批文,再到今天正式發(fā)布招股說明書,奧美醫(yī)療登陸A股的步伐較此前其他幾家上市械企快了數(shù)周,少了些許波折。

醫(yī)用敷料連續(xù)9年出口第一

根據(jù)奧美醫(yī)療披露的最新招股書,成立于2002年的奧美醫(yī)療長期專注于醫(yī)療健康事業(yè),公司主營業(yè)務為醫(yī)用敷料等一次性醫(yī)用耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,為國際知名醫(yī)療器械品牌廠商提供OEM貼牌服務。公司注重醫(yī)用敷料產(chǎn)業(yè)鏈深度整合,截至目前已形成了貫穿紡紗、織布、脫漂、加工、包裝、滅菌、檢測等所有生產(chǎn)環(huán)節(jié)的完整產(chǎn)業(yè)鏈,具備較為突出的自動化、規(guī)?;a(chǎn)優(yōu)勢。

醫(yī)用敷料是醫(yī)療器械的一個細分子行業(yè),產(chǎn)品包括紗布、無紡布、繃帶等醫(yī)用衛(wèi)生材料。奧美醫(yī)療主要是為國際醫(yī)療器械品牌廠商--如美國強生等提供OEM服務,即“代工生產(chǎn)”。

按照使用用途劃分,奧美醫(yī)療目前的產(chǎn)品可分為傷口與包扎護理類、手術(shù)/外科類、感染防護類、組合包類四大系列。公司產(chǎn)品以出口為主,銷往美國、加拿大、德國等多個國家和地區(qū),海外客戶以大型醫(yī)用敷料品牌商或生產(chǎn)商為主。根據(jù)中國醫(yī)藥保健品進出口商會的統(tǒng)計數(shù)據(jù),奧美醫(yī)療生產(chǎn)的醫(yī)用敷料產(chǎn)品連續(xù)九年出口第一。

營收數(shù)據(jù)上,2015年—2017年,奧美醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為15.85億元、15.58億元和17.11億元,對應實現(xiàn)的歸屬于母公司所有者凈利潤分別約為1.57億元、2.48億元和2.34億元。

據(jù)招股書最新披露,奧美醫(yī)療本次上市募集的資金,將用于投資兩個項目:新疆奧美醫(yī)用紡織品有限公司年產(chǎn)60萬錠醫(yī)用棉紗、12億平方米醫(yī)用紗布項目醫(yī)用衛(wèi)生,非織造制品生產(chǎn)建設項目。該兩個項目總投資額分別為80918.84萬元、31099.7萬元,將分別通過購買土地、建立生產(chǎn)場地、新增先進生產(chǎn)設備等方式,滿足公司棉紗、坯布、無紡布的生產(chǎn)需求,在擴充既有成熟產(chǎn)品產(chǎn)能的同時,整體提升公司盈利能力。

高度依賴貼牌出口

根據(jù)Freedonia的統(tǒng)計及預測,2015年全球繃帶及醫(yī)用敷料市場規(guī)模達188.4億美元,較2010年增長30.65%。預計到2020年全球繃帶及醫(yī)用敷料市場規(guī)模將達到244億美元,2025年則可達313億美元。全球醫(yī)用敷料市場規(guī)模的持續(xù)平穩(wěn)增長,將為奧美醫(yī)療的募投項目提供廣闊的市場空間。

實際上,在中國醫(yī)用敷料市場上,奧美醫(yī)療與穩(wěn)健醫(yī)療、振德醫(yī)療被稱為“醫(yī)用敷料三巨頭”。早在2018412日,振德醫(yī)療已率先登陸上交所,成為醫(yī)用敷料行業(yè)首家上市公司。而更于201710就提交上市申請的穩(wěn)健醫(yī)療首發(fā)被否。

中國醫(yī)藥保健品進出口商會的統(tǒng)計顯示,歐洲醫(yī)用敷料產(chǎn)能外包已達90%左右,美國產(chǎn)能外包約為60%。由于發(fā)達國家生產(chǎn)外包比例持續(xù)提高,我國目前已經(jīng)是全球醫(yī)用敷料的生產(chǎn)基地,一共有超過4500家企業(yè)從事醫(yī)用敷料產(chǎn)品出口,主要為歐美發(fā)達國家提供OEM貼牌代工服務。

OEM貼牌代工服務,具體是指國內(nèi)廠商負責生產(chǎn)產(chǎn)品,境外品牌商再貼上自己的商標進行銷售。但正是由于產(chǎn)品并非以自有品牌銷售,境外產(chǎn)品銷售毛利率明顯低于境內(nèi)毛利潤。對于嚴重依賴出口的醫(yī)用敷料企業(yè),是做OEM利潤少,不做OEM沒訂單。

三巨頭角逐資本市場,從公司招股書來看,雖然三家的營業(yè)收入均已超過十億元,但都沒有擺脫高度依賴貼牌出口等弊病。

依奧美醫(yī)療而言,其2015-2017年來自國際市場的收入占主營業(yè)務收入的比例分別達到了87.53%、92.71%96.67%。其中,6成境外銷售收入來自北美市場,2017年來自北美的營收達到了9億元。

北美市場,不確定因素

按理說“掙外國人的錢,過自己的生活”似乎是一件美事,不過市場卻對此存疑。

時代財經(jīng)在一篇撰文中指出,與奧美醫(yī)療境外收入扶搖直上形成對比的是,其境內(nèi)市場持續(xù)大幅下降,收入占比從2015年的12.47%下降至2017年的3.33%,境內(nèi)收入整體下降了71%。奧美醫(yī)療解釋,由于其紡紗設備及廠房搬遷,棉紗主要用于內(nèi)部使用及儲備,因此對外銷量大幅下降。

值得注意的是,2018年以來,國際貿(mào)易格局發(fā)生變化,中美調(diào)整部分產(chǎn)品進口關(guān)稅,紗布等基礎(chǔ)低值耗材醫(yī)療器械產(chǎn)品、棉花等農(nóng)產(chǎn)品受到波及,依賴北美市場的奧美醫(yī)療卻并未在其更新預披露的招股書上提示該風險。對于奧美醫(yī)療而言,這對其采購端和銷售端都造成較大的影響。

在采購方面,棉花是奧美醫(yī)療產(chǎn)品的主要的原材料。其采購以美棉(美國棉花)為主,國產(chǎn)棉花為輔。如果未能及時找到替代品,該公司棉花成本將會大幅增長。七禾網(wǎng)研究中心研究員韓奕舒在其去年4月研報中計算,關(guān)稅落地后,按時價計算,國內(nèi)進口美棉的成本或?qū)⒃鲩L超過3400/噸,可能會削弱該公司市場競爭力。而這些問題,均有可能重創(chuàng)奧美醫(yī)療2018年的盈利能力。

對此,此前發(fā)審委已要求奧美醫(yī)療保薦代表人:進一步分析貿(mào)易環(huán)境變化對發(fā)行人持續(xù)盈利能力的影響及應對措施;說明人民幣匯率波動趨勢對公司進出口業(yè)務的影響,對2018年凈利潤的影響。

時代財經(jīng)也指出,人民幣匯率對奧美醫(yī)療的影響較為明顯。其2015年至2017年綜合毛利率分別為32.44%、35.04%33.58%,變動幅度分別為-0.072.59-1.46,先升后降。奧美醫(yī)療前兩大收入來源——傷口與包扎護理、手術(shù)/外科產(chǎn)品的毛利率在2017年實現(xiàn)較大幅下降。

針對2017年綜合毛利率下降的原因,奧美醫(yī)療在招股書中解釋,這是因為2017年耗用的棉花、包材等原材料價格上漲;及2017年人民幣升值,折算后的產(chǎn)品單價下降所致。

從以上角度看,雖然奧美醫(yī)療上市征程告一段落,但恰恰是另一個開始。加入了資本市場的壓力,不知奧美醫(yī)療能否走的更穩(wěn)健。


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