自2010年以來(lái)，新華醫(yī)療邁入大并購(gòu)時(shí)期，“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”是公司的主要特點(diǎn)。然而幾年之后，這些買(mǎi)來(lái)的公司不斷被新華醫(yī)療賣(mài)掉。背后折射出怎樣的業(yè)務(wù)形態(tài)？
1月11日晚間，上交所對(duì)新華醫(yī)療擬轉(zhuǎn)讓控股子公司Vastec MedicalLimited（威士達(dá)醫(yī)療有限公司）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“威士達(dá)”）60%股權(quán)一事下發(fā)問(wèn)詢(xún)函。其中，上交所要求新華醫(yī)療說(shuō)明此次交易的原因和主要考慮等問(wèn)題。
這與前一天新華醫(yī)療發(fā)布的轉(zhuǎn)讓子公司事宜有關(guān)，被質(zhì)疑是新華醫(yī)療為關(guān)聯(lián)方IPO鋪路。
2019年1月10日，新華醫(yī)療發(fā)布《關(guān)于境外全資子公司擬轉(zhuǎn)讓威士達(dá)醫(yī)療有限公司股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，公司全資子公司華佗國(guó)際擬以12.3億元轉(zhuǎn)讓其控股子公司Vastec Medical Limited（威士達(dá)醫(yī)療有限公司）（下稱(chēng)：“威士達(dá)”）60%的股權(quán)，交易對(duì)方為華檢醫(yī)療控股有限公司。
上交所在問(wèn)詢(xún)函中要求新華醫(yī)療明確此次交易是否以華檢控股成功上市為前提，分別列示在華檢控股成功上市和終止發(fā)行時(shí)公司能取得的現(xiàn)金總額和股份總數(shù)；并結(jié)合本次交易目的，說(shuō)明公司在華檢控股終止發(fā)行或未按約支付現(xiàn)金款項(xiàng)時(shí)，仍選擇繼續(xù)認(rèn)購(gòu)其股份的合理性。
買(mǎi)來(lái)的公司，陸續(xù)賣(mài)掉
據(jù)統(tǒng)計(jì)，自新華醫(yī)療2017年管理層變動(dòng)之后，2017年12月份以來(lái)，公司相繼轉(zhuǎn)讓淄博眾康醫(yī)藥連鎖有限公司、長(zhǎng)沙弘成科技有限公司股權(quán)、上海方承醫(yī)療器械有限公司股權(quán)、蘇州長(zhǎng)光華醫(yī)生物醫(yī)學(xué)工程有限公司股權(quán)、威仕達(dá)醫(yī)療有限公司股權(quán)。值得一提的是，這些標(biāo)的為新華醫(yī)療收購(gòu)而得。
新華醫(yī)療在2018年半年報(bào)中介紹稱(chēng)，2018年以來(lái)，公司以“整合、升級(jí)、提效”的管理方針為宗旨，樹(shù)立“以減為增，以退為進(jìn)”的整合思想，繼續(xù)推動(dòng)對(duì)下屬子公司的整合，處置對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較小的子公司，突出公司主業(yè)，以實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展由高速度向高質(zhì)量轉(zhuǎn)變，由規(guī)模增長(zhǎng)向效益增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)變。
2017年12月份，新華醫(yī)療發(fā)布《關(guān)于出售淄博眾康醫(yī)藥連鎖有限公司股權(quán)的公告》，公司擬以7562.6萬(wàn)元將公司控股子公司淄博眾康醫(yī)藥連鎖有限公司60%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給山東立健藥店連鎖有限公司；2017年12月13日，新華醫(yī)療公告稱(chēng)，擬以1451萬(wàn)元的價(jià)格出售長(zhǎng)沙弘成科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)沙弘成”）55%的股權(quán)。
進(jìn)入2018年，新華醫(yī)療又公布出售兩項(xiàng)資產(chǎn)。
2018年7月份，新華醫(yī)療發(fā)布公告稱(chēng)，擬以1.06億元出售蘇州長(zhǎng)光華醫(yī)生物醫(yī)學(xué)工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)光華醫(yī)”）8.2041%的股權(quán)。當(dāng)年11月份，新華醫(yī)療發(fā)布公告稱(chēng)，公司以6436萬(wàn)元出售上海方承醫(yī)療器械有限公司58%的股權(quán)。
解決收購(gòu)后遺癥？
據(jù)了解，自2010年以來(lái)，新華醫(yī)療邁入大并購(gòu)時(shí)期，買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)是公司的主要特點(diǎn)。上述公司均為新華醫(yī)療通過(guò)收購(gòu)、增資擴(kuò)股等方式獲得。不過(guò)，入股之后，這些公司的業(yè)績(jī)參差不齊。
例如，淄博眾康2017年1月份-9月份，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18883.31萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-452.13萬(wàn)元。長(zhǎng)沙弘成2016年及2017年前三季度凈利潤(rùn)均為虧損。2017年上海方承實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.44億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3460萬(wàn)元；2018年1月份至5月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約4.4億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1313.7萬(wàn)元。
而最讓市場(chǎng)關(guān)注的莫過(guò)于收購(gòu)成都英德公司。
2014年，新華醫(yī)療收購(gòu)成都英德公司85%股權(quán)，并與隋涌等9名自然人簽署利潤(rùn)預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議。但根據(jù)會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的專(zhuān)項(xiàng)審核報(bào)告，英德公司2015年度、2016年度、2017年度未實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，需按照《利潤(rùn)預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》的約定向公司進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償。根據(jù)新華醫(yī)療2018年第三季度報(bào)告，公司已收到隋涌、蘇曉東、楊遠(yuǎn)志和方怡平4名自然人2015年度的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款合計(jì)995.08萬(wàn)元。業(yè)績(jī)承諾方邱家山等5名自然人2015年度的業(yè)績(jī)承諾、隋涌等9名自然人2016年度和2017年度的業(yè)績(jī)承諾尚未履行。
對(duì)于是否會(huì)出售成都英德公司，上述公司人士并未直接回應(yīng)，她表示，截止到2018年年底的數(shù)據(jù)尚未獲知，但成都英德的訂單還是有的。
大規(guī)模的并購(gòu)背后，新華醫(yī)療也產(chǎn)生了一系列后遺癥，例如資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀升、財(cái)務(wù)費(fèi)用上漲、計(jì)提資產(chǎn)減值等。數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年，新華醫(yī)療的資產(chǎn)負(fù)債率從59.6%增至66.79%。截至2018年9月30日，該值約為66.79%；2015年至2017年，新華醫(yī)療的財(cái)務(wù)費(fèi)用從約1.5億元升至1.8億元。截至2018年9月30日，該值為1.3億元；此外，新華醫(yī)療的計(jì)提資產(chǎn)減值從2015年的4505萬(wàn)元升至2017年的2.87億元。
出售資產(chǎn)，對(duì)于新華醫(yī)療來(lái)說(shuō)，業(yè)務(wù)將更加專(zhuān)注，最重要的是，業(yè)績(jī)也將大大改善。
對(duì)于出售威士達(dá)，新華醫(yī)療表示，本次轉(zhuǎn)讓股權(quán)的交易價(jià)格高于賬面價(jià)值，因此，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)計(jì)會(huì)增加公司投資收益約54807.3萬(wàn)元。本次交易完成后，雖然威士達(dá)不再納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍，但因華佗國(guó)際仍持有華檢醫(yī)療控股有限公司約44.37%的股權(quán)，將對(duì)華檢醫(yī)療控股有限公司股權(quán)采用長(zhǎng)期股權(quán)投資權(quán)益法進(jìn)行核算，因此本次交易將對(duì)公司以后年度的凈利潤(rùn)影響較小，對(duì)公司的營(yíng)業(yè)收入將產(chǎn)生一定的影響。
此外，新華醫(yī)療介紹，出售長(zhǎng)光華醫(yī)將按不低于標(biāo)的資產(chǎn)的評(píng)估值以公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行。如交易成功，此次資產(chǎn)出售（按照掛牌底價(jià)計(jì)算）預(yù)計(jì)增加公司投資收益約為8935.73萬(wàn)元。
而出售長(zhǎng)沙弘成科技有限公司股權(quán)，給新華醫(yī)療增加投資收益約226.89萬(wàn)元；出售淄博眾康60%的股權(quán)，增加公司投資收益約7202.61萬(wàn)元。
未來(lái)，新華醫(yī)療的瘦身、專(zhuān)注主業(yè)戰(zhàn)略能否使得這一老牌醫(yī)療器械公司煥發(fā)活力，值得關(guān)注。